海量财经 | 赣锋锂电遭战投集体减持：分拆遇阻与业绩承压下的资本博弈

海报新闻记者 周凌峰 报道

2025年3月，赣锋锂业发布公告称，其子公司赣锋锂电拟以16亿元自有资金回购28名股东持有的股份，其中23家股东将彻底退出，包括小米科技有限责任公司旗下的海南极目创业投资有限公司、湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙），东风汽车集团有限公司间接控股的信之风（武汉）股权投资基金合伙企业（有限合伙），以及光伏逆变器上市公司固德威等。

针对股东集体撤离，赣锋锂电此次定向减资回购的股份数量计划不超过4.99亿股，对应的回购资金约16亿元。

赣锋锂业因涉嫌内幕交易被证监会处罚

这场资本撤退的导火索，是赣锋锂电分拆上市计划的搁浅。根据协议，若赣锋锂电未能在2025年12月31日前完成IPO，或因监管政策无法上市，投资者有权要求回购股份。而2024年7月，赣锋锂业因内幕交易被证监会处罚，导致分拆上市至少推迟至2027年，直接触发了股东的回购诉求。

实施定向减资回购的对象、数量

股东收益几何？巨头股东的资本运作轨迹

此次减持的股东中，战略投资者主要在2021年至2022年入股。湖北小米长江产业基金与海南极目创业投资作为产业资本代表，分别持有赣锋锂电7500万股，占比5.8%；新余鸿翔服务管理中心（员工持股平台）持股7105.3万股，占比5.5%。

记者注意到，多数股东的入股价格为3元/股，回购价格按年化6%计算。若以2021年7月入股、2025年3月退出测算，持有期约3年8个月，收益约为23%。

此外，华夏能源革新股票A与汇添富中证新能源汽车产业指数（LOF）A两大公募基金也于2024年三季度退出前十大流通股东，合计减持超2176万股，占比1.35%。其中，华夏能源革新曾在2023年末持有赣锋锂业1297万股，位列第八大流通股东。

同时，员工持股平台的部分股东虽在2020年入股，但因未签订回购协议，此次退出价格参照战投标准，引发市场对公平性的讨论。对此，赣锋锂业回应称，定价依据“一致且公允”，符合前期协议约定。

赣锋锂电主要财务数据

赣锋锂业财务数据（来源：东方财富）

业绩承压：锂价下跌与经营亏损的双重冲击

赣锋锂电的经营压力或为股东撤退的另一因素。

2024年前三季度，赣锋锂电利润总额亏损5294万元，而母公司赣锋锂业同期预计净亏损14亿至21亿元，主要受锂价下跌及金融资产减值影响。财报显示，2024年上半年，赣锋锂业锂化合物毛利率同比下滑12.37个百分点至11.75%，锂电池毛利率降至9.88%。

尽管公司通过收购储能企业深圳易储试图拓展新增长点，但市场反应冷淡，储能板块2024年营收近乎停滞。

根据赣锋锂业发布的2024年年度业绩预告，预计归属上市公司股东的净亏损为14亿-21亿元，上年同期净利润为49.5亿元。分季度看，2024年Q1、Q2、Q3净利润分别为-4.39亿元、-3.21亿元、1.20亿元，据此测算，Q4净亏损或达14.6亿-7.6亿元。

值得注意的是，香港中央结算有限公司作为长期外资股东，2024年三季度减持赣锋锂业1.88% 股份至7662万股；深圳市金汇荣盛融诚兴盛一号私募基金更以40.22%的减持幅度，成为当季减持力度最大的机构。这些资本动作反映出市场对锂价周期与赣锋锂电战略调整的担忧。

行业周期下行：资本谨慎离场的深层逻辑

赣锋锂业股东的集体撤退，本质是分拆上市失败与行业下行的双重结果。

赣锋锂业原计划通过IPO募资扩产，但监管处罚使其资本运作受阻。同时，储能行业技术迭代加速、价格战激烈，叠加锂价波动，赣锋锂电的产能扩张与业绩增长均承压。股东的退出，既是对短期回报的诉求，也是对行业前景的谨慎预判。

值得注意的是，产业资本（如小米、极目）的退出，不仅体现短期回报需求，更折射出资本对锂电产业链的观望态度。

面对资本撤退，赣锋锂业开启回购计划以稳定股权结构，并强调此举为“巩固赣锋锂电在锂生态中的战略定位”，同时表示财务压力可控。然而，投资者的疑虑仍未消散：在行业洗牌期，赣锋锂电能否通过技术创新与资源整合突破瓶颈？而母公司赣锋锂业在锂价低迷、金融资产拖累下，如何平衡上下游投入，将成为其跨越周期的关键。此次资本撤退，或为赣锋锂业的战略调整敲响警钟。