新一期LPR(贷款市场报价利率)出炉,已连续5个月维持不变。
3月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为3.1%,5年期以上LPR为3.6%,均与上月持平。
LPR为何按兵不动
东方金诚指出,3月LPR报价保持不变,符合市场预期。一方面,作为LPR报价的定价基础,3月以来政策利率,即央行7天期逆回购利率保持稳定,已在很大程度上预示当月LPR报价会保持不变。
另一方面,受各类贷款利率持续下行牵动,2024年四季度商业银行净息差降至1.52%,较上季度下行0.01个百分点,在1.80%的警戒水平之下再创历史新低。另外,受防范资金空转,遏制长债收益率过快下行势头,以及去年12月同业存款监管新规落地等影响,年初以来DR007和银行同业存单到期收益率上行明显,银行边际资金成本也有上升。这意味着本月报价行下调LPR报价加点的动力不足。
东方金诚表示,3月政策利率及LPR报价继续按兵不动,根本原因是受去年一揽子增量政策延续效应带动,年初宏观经济保持较强增长动能,消费、投资增速加快,降息的必要性、迫切性不高。
二季度降息窗口有可能打开
中国人民银行行长潘功胜3月6日在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上说,今年将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机降准降息。目前金融机构存款准备金率平均为6.6%,还有下行空间,还可研究降低结构性货币政策工具利率。进一步扩大科技创新和技术改造再贷款规模,拓宽政策支持的覆盖面。
3月13日,中国人民银行党委召开扩大会议。其中提到,实施好适度宽松的货币政策。平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机降准降息,综合运用公开市场操作等多种货币政策工具,保持流动性充裕,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。进一步疏通货币政策传导渠道,完善利率形成和传导机制,推动社会综合融资成本下降。
东方金诚认为,二季度降息窗口有可能打开,届时会引导LPR报价跟进下调。着眼于做好五篇大文章,引导信贷资金重点流向国民经济重点领域和薄弱环节,今年央行将适度下调支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款等结构性货币政策工具利率,但这不会替代政策性降息。另外,不排除今年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价单独下行等方式,继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。这是2025年持续用力促进房地产市场止跌回稳的关键一招。
此外,东方金诚认为,后期着眼于提高LPR报价质量,更真实反映贷款市场利率水平,不排除单独下调LPR报价,或引导LPR报价下调幅度高于政策性降息幅度的可能。这也是今年“进一步疏通货币政策传导渠道,完善利率形成和传导机制”的一个体现。
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