京东外卖半年大考：百亿投入，是赔是赚？

来源｜读商时代（中访网旗下品牌）

在电商巨头京东的发展版图中，2025年是充满变革与挑战的一年。这一年，京东毅然踏入外卖赛道，一场关乎未来布局的战役悄然打响。8月14日，京东集团发布的2025年二季度业绩报告，如同一面镜子，映照出这场外卖征程半年来的艰辛与成果。

01

增收不增利，外卖投入成关键变量

二季度，京东营收呈现出迅猛增长的态势，达到3567亿元，同比增长22.4%，创下近三年来的同比增速新高。这一成绩看似亮眼，背后却隐藏着盈利能力下滑的隐忧。该季度归属于普通股股东的净利润为62亿元，同比大幅下滑51%；Non - GAAP标准下，净利润为74亿元，跌幅达49%，环比一季度也下降了42%。上半年整体数据同样显示，净利润出现了13.68%的同比下降。

深入剖析，外卖等新业务的高投入是净利润下滑的主要原因。自2025年2月京东外卖正式上线以来，一系列的投入举措不断推进。4月11日，京东豪掷百亿补贴，每天向全体用户发放最高20元的补贴，覆盖平台所有餐饮门店，配套的“补贴金券”“超级爆品”等优惠活动，进一步点燃了市场战火。同时，扩充全职骑手队伍、全面铺开骑手社保，都在持续增加成本。

市场对京东利润缩水早有预期，摩根士丹利和花旗等机构在财报前的预测虽略显悲观，但也反映出外界对京东外卖投入影响利润的普遍判断。而京东实际交出的成绩单，略好于这些预测，也从侧面说明其在成本控制与业务拓展之间，努力寻求着平衡。

02

竞争加剧，外卖战场硝烟弥漫

二季度的外卖行业，竞争进入白热化阶段。京东以百亿补贴率先打响补贴战，如同投入一颗石子，激起千层浪。淘宝闪购迅速整合饿了么，押注500亿元规模的补贴，美团也在应对竞争中不断加大对外卖的投入。

在这场激烈的竞争中，外卖日单量屡创新高。8月7日立秋当天，淘宝闪购和美团共发出超过2.6亿个订单，是2024年的两倍多。京东虽在6月初宣布日订单量突破2500万单后，未再披露最新数据，但在两大头部平台的强势竞争下，压力不言而喻。

尽管京东、美团相关负责人都表达了对“价格战”的否定和厌恶，然而现实却是，各家仍深陷烧钱补贴的漩涡。这种矛盾的背后，是对市场份额的激烈争夺，谁都不愿在这场外卖大战中掉队。

03

新业务崛起与核心业务的支撑

京东将业务划分为京东零售、京东物流和新业务三大板块。从2025年一季度起，外卖被纳入“新业务”板块，成为影响该板块数据的关键变量。二季度，“新业务”营收实现了199%的惊人增长，从2024年同期的46亿元跃升至139亿元，但经营利润亏损也从7亿元扩大至148亿元。

与之形成对比的是，京东最传统的核心业务板块——京东零售，在二季度表现稳健。营收达到3101亿元，对公司整体贡献高达87%；经营利润139亿元，有力地弥补了新业务的巨额亏损，成为京东在这场变革中的稳定基石。

在京东的战略布局中，外卖不仅是一个新的业务增长点，更承担着为主站引流的重要使命。从营收数据来看，这一战略目标已初见成效。二季度，得益于核心零售业务和外卖等新业务的发展，京东集团季度活跃用户数和购物频次均实现超过40%的同比增长，季度活跃用户数更是连续七个季度同比双位数增长。

在这一良好势头的带动下，京东零售收入同比增长20.6%，经营利润率达到4.5%，创下京东历史上所有大促季度的最高纪录。京东集团首席执行官许冉透露，外卖用户购买核心电商品类的转化率持续提升，尤其在商超品类，交叉购买行为频繁。业务团队还将进一步推动内部协同，并在三季度陆续上线相关工具，以进一步挖掘外卖与核心业务之间的协同潜力。

04

刘强东的决心与京东的新希望

刘强东坦言，过去五年是京东失落的五年，缺乏创新、成长与进步。他寄望于新业务来打破这一局面，而外卖则是京东近年投入力度最大的新业务。在刘强东看来，投入大量成本做京东外卖是划算的，因为在京东购买餐饮外卖的消费者中有40%会交叉购买电商产品，“做外卖亏的钱，比去抖音、腾讯买流量要划算”。

目前，京东外卖业务已覆盖全国350个城市，超150万家品质餐饮门店入驻，构建起了一套较为完善的服务网络。平台上近200个餐饮品牌销量破百万，同时，京东与超15万名全职骑手直签劳动合同，并为其缴纳五险一金，在骑手权益保障方面做出了积极探索。

面对激烈的市场竞争，京东尝试以一种独特的外卖自营模式——七鲜小厨参与竞争。7月22日，七鲜小厨正式推出，由京东自营，招募菜品合伙人共建。京东计划投入百亿资金建设新型供应链，并在三年内全国建设一万家“七鲜小厨”。

七鲜小厨业务负责人刘斌称其为“餐饮外卖市场15年来最大的供应链模式创新”，旨在利用京东的供应链优势，压缩餐品价格，实现品质、口味与价格的平衡。刘强东也表示，生鲜供应链才是他真正追求的，“前端卖饭菜永远不赚钱，靠供应链赚钱就可以了”。

然而，业内对此模式看法不一。有餐饮界人士认为自营模式在外卖行业很难成立，其重资产投入、运营管理难度等都是摆在面前的挑战。但无论如何，七鲜小厨的出现，无疑为外卖行业带来了新的思考与变革的可能性。