华泰紫金丰安27个月定开债券发起财报解读：份额稳定，净资产微增0.02%，净利润增长0.78%，管理费支出1210.14万元

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，华泰证券（上海）资产管理有限公司发布了华泰紫金丰安27个月定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金在份额、净资产、净利润及管理费等方面呈现出一定的变化。以下将对这些关键数据进行详细解读。

主要财务指标解读

本期利润与净资产增长情况

1. 本期利润：2024年，华泰紫金丰安27个月定开债券发起A类份额本期利润为209,534,317.61元，C类份额为13,081.53元。与2023年相比，A类份额利润从197,988,513.59元增长至209,534,317.61元，增长率约为5.83%；C类份额利润从12,335.08元增长至13,081.53元，增长率约为6.05%。这表明基金在2024年整体盈利能力有所提升。
2. 净资产情况：2024年末，基金净资产合计7,998,416,752.73元，较2023年末的7,996,481,056.53元增长了1,935,696.20元，增长率约为0.02%。其中，未分配利润从2023年末的11,395,706.30元增长至2024年末的13,331,402.50元，增长了1,935,696.20元。虽然净资产增长幅度较小，但仍实现了正增长。

基金净值表现

1. 份额净值增长率：2024年，A类份额净值增长率为2.64%，C类份额净值增长率为2.53%。同期业绩比较基准收益率为3.61%，A类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值为 -0.97%，C类份额为 -1.08%。过去三年，A类份额净值增长率累计为8.26%，C类份额为8.26%，而业绩比较基准收益率累计为10.81%，两类份额与业绩比较基准收益率差值均为 -2.55%。自基金合同生效起至今，A类份额累计净值增长率为12.50%，C类份额为12.01%，业绩比较基准收益率为15.39%，差值分别为 -2.89%和 -3.38%。这显示出基金在长期运作中，未能达到业绩比较基准的收益水平。
2. 净值增长率标准差：过去三年及自基金合同生效起至今，份额净值增长率标准差和业绩比较基准收益率标准差均为0.01%，表明基金净值波动较小，收益相对稳定，但也反映出基金在获取超额收益方面能力有限。

投资策略与业绩表现

投资策略分析

1. 封闭期投资策略：2024年组合主要进行精细化操作，优化融资成本。此前在2023年已完成基本仓位和杠杆仓位的搭建。2025年迎来开放期，将平稳降低组合杠杆，做好组合开放前现金管理。这种策略旨在通过合理配置资产和控制杠杆，在封闭期内实现资产的稳定增值。
2. 开放期投资策略：开放期内主要进行流动性管理，以保持较高的组合流动性，方便投资人安排投资。在遵守投资限制与投资比例的前提下，确保基金资产的流动性和安全性。

业绩表现归因

1. 市场环境影响：2024年全年宏观经济处于新旧动能切换的大周期中，经济增速呈现平稳中前高后低的特征，增长结构分化。债券市场方面，全年利率与信用节奏分化，年初至4月中利率债快速下行，5月起信用债出现信用利差、期限利差压缩行情，7月底央行降息将行情推向极致，8月初市场波动，9月底风险偏好快速逆转，年末化债资金到位后资产荒行情重演。基金业绩受到市场利率和信用环境变化的影响，在复杂的市场环境中，未能完全把握市场节奏，导致业绩未达业绩比较基准。
2. 投资策略效果：尽管基金采取了买入并持有到期的投资策略，在一定程度上保证了资产的稳定性，但在市场利率和信用利差波动较大的情况下，精细化操作和融资成本优化未能充分抵消市场不利因素的影响。例如，在利率债和信用债行情变化过程中，基金的资产配置调整可能不够及时，导致收益未能达到预期。

费用与成本分析

管理人与托管费用

1. 基金管理费：2024年当期发生的基金应支付的管理费为12,101,356.58元，较2023年的12,054,135.51元增长了47,221.07元，增长率约为0.39%。其中，应支付销售机构的客户维护费为922,494.29元，应支付基金管理人的净管理费为11,178,862.29元。基金管理费按前一日基金资产净值0.15%的年费率计提，费用的增长与基金资产规模的相对稳定以及费率的固定有关。
2. 基金托管费：2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,033,785.56元，比2023年的4,018,045.25元增加了15,740.31元，增长率约为0.39%。基金托管费按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提，托管费的增长趋势与管理费相似，与资产规模和固定费率相关。

其他费用

1. 销售服务费：2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为523.64元，2023年为521.81元，基本保持稳定。本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额按前一日基金资产净值的0.1%年费率计提。
2. 其他费用：2024年其他费用为253,113.52元，包括审计费用80,000.00元、信息披露费120,000.00元、银行手续费15,913.52元和账户维护费37,200.00元。与2023年的258,661.07元相比，略有下降。这些费用是基金运营过程中的必要支出，对基金收益有一定的影响。

投资组合分析

资产配置情况

1. 固定收益投资：2024年末，固定收益投资占基金总资产的比例为99.32%，金额为11,939,478,989.85元，主要为债券投资。其中，国家债券公允价值为1,986,953,885.70元，占基金资产净值比例为24.84%；金融债券公允价值为9,952,525,104.15元，占比124.43%，且均为政策性金融债。这表明基金主要投资于风险相对较低的债券品种，符合债券型基金的投资特点，注重资产的安全性和稳定性。
2. 银行存款和结算备付金：银行存款和结算备付金合计81,413,008.19元，占基金总资产的0.68%，为基金提供了一定的流动性支持，以应对可能的赎回需求。

债券投资明细

1. 前五名债券投资：期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，20进出05债券数量为49,200,000.00张，公允价值为5,043,681,534.43元，占基金资产净值比例为63.06%；22农发03债券数量19,500,000.00张，公允价值1,991,802,732.55元，占比24.90%等。这些债券的投资构成了基金收益的主要来源，其信用质量和市场表现对基金业绩有重要影响。
2. 信用风险考量：从债券投资的信用评级来看，未评级部分主要为政策性金融债和国债，信用风险相对较低。但基金管理人仍需关注债券市场的信用环境变化，如宏观经济波动可能导致债券发行人信用状况的改变，从而影响基金资产的安全性。

持有人结构与份额变动

持有人户数与结构

1. 持有人户数：期末华泰紫金丰安27个月定开债券发起A类份额持有人户数为271户，户均持有29,463,345.81份；C类份额持有人户数为350户，户均持有1,481.82份。A类份额持有人相对集中，C类份额持有人较为分散。
2. 持有人结构：A类份额中机构投资者持有7,984,494,464.43份，占比100.00%；C类份额中个人投资者持有518,636.81份，占比100.00%。这种持有人结构反映出不同类型投资者对基金不同份额的偏好，机构投资者更倾向于A类份额，而个人投资者选择C类份额可能与C类份额的销售服务费等因素有关。

份额变动情况

本报告期内，华泰紫金丰安27个月定开债券发起A类和C类份额均无申购和赎回，份额总额保持稳定，A类为7,984,566,713.42份，C类为518,636.81份。稳定的份额结构有利于基金管理人按照既定的投资策略进行资产配置和运作，但也可能反映出市场对该基金的吸引力有待进一步提升。

风险与机会提示

风险提示

1. 市场风险：尽管基金主要投资于固定收益类资产，但市场利率波动仍会对基金净值产生影响。如2024年债券市场利率与信用节奏分化，利率债和信用债行情变化复杂，未来市场利率的不确定性依然存在。若市场利率上升，债券价格可能下跌，导致基金资产净值下降。
2. 信用风险：虽然基金投资的债券以政策性金融债和国债等低信用风险品种为主，但宏观经济环境变化可能影响债券发行人的信用状况。若债券发行人出现信用违约，将给基金带来损失。
3. 业绩不达预期风险：从历史数据看，基金净值增长率与业绩比较基准收益率存在一定差距，未来在复杂的市场环境下，基金仍可能面临业绩不达预期的风险，投资者可能无法获得预期的收益。

机会提示

1. 宏观经济环境改善：若未来宏观经济新旧动能切换顺利，经济增长结构优化，可能带动债券市场的稳定发展。例如，经济的稳定增长可能降低债券违约风险，为基金投资带来更好的信用环境。
2. 投资策略调整：基金管理人可根据市场变化，进一步优化投资策略。如更加灵活地调整资产配置，在利率和信用周期变化中把握机会，提高基金的收益水平。同时，在开放期内，合理的流动性管理也有助于提升投资者的满意度，吸引更多投资者。

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